К 11 сентября 2025 года курс узбекского сума вырос к доллару США еще немного. Американская валюта стоит 12355 сумов. Таким образом, за прошедшую неделю сум подорожал на 0,04%. Вместе с аналитиками Alpari разбираем текущую ситуацию вокруг национальной валюты.
На прошлой неделе сум поднялся еще на 0,32%, а ранее — на 0,40%.
Интересно, что ралли сума приостановилось вслед за быстрой девальвацией российского рубля. Между валютами существует корреляция, но стоит понаблюдать, насколько прочной она окажется при сегодняшних вводных.
Что касается внутренних новостей, то в августе в Узбекистане инфляция вновь вернулась после двух месяцев снижения потребительских цен, сообщили в Нацкомстате. Месячный рост составил 0,4% (в августе 2024 года — 0,5 %). С начала 2025 года цены поднялись на 4,5%, годовая инфляция замедлилась до 8,8% против 10,5% год назад. Без учета плодоовощной продукции показатели составили 0,4% за месяц, 6,1% за восемь месяцев и 9,6% в годовом выражении.
За первые полгода 2025 года государственный долг Узбекистана вырос на $3,1 млрд и достиг $43,3 млрд. Основная часть заимствований приходится на внешний долг (84%), внутренний — менее $7 млрд. При этом соотношение госдолга к ВВП снизилось до 34,2%, что указывает на сохраняющуюся умеренную долговую нагрузку.
Важным изменением стало сокращение доли доллара: за полгода она упала с 71% до 68% во внешнем долге и с 48% до 38% во внутреннем. Параллельно выросла доля заимствований в нацвалюте благодаря выпуску сумовых евробондов и внутренним займам в сумах. Это снижает зависимость бюджета от колебаний курса доллара и укрепляет позиции национальной валюты.
Для курса сума рост долга сам по себе не критичен: ключевое значение имеет его структура. Увеличение доли займов в национальной валюте делает систему устойчивее к внешним шокам и уменьшает риск давления на сум при изменении глобальной конъюнктуры. Наоборот, такая политика укрепляет доверие к национальной валюте, так как показывает постепенный отход от долларовой зависимости.
Пара доллар/сум будет двигаться на новой неделе в диапазоне 12300-12600 сумов.
